一、有利因素

（一）政策利好

2016年1月27日，李克強總理在主持召開國務院常務會議，確定金融支持工業增效升級的措施，首次提出要大力發展應收賬款融資。

2016年2月16日，中國人民銀行、發改委、財政部等八部委聯合發布《關于金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》，從加強貨幣信貸政策支持、營造良好的貨幣金融環境，提高資本市場、保險市場對工業企業的支持力度，推動工業企業融資機制創新，促進工業企業兼并重組，支持工業企業加快“走出去”，加強風險防范和協調配合等六個方面提出了一系列支持工業轉型升級、降本增效的具體金融政策措施。目標是突破工業轉型發展面臨的融資難、融資貴的瓶頸，推動金融業增強服務能力，支持工業加快轉型升級。

（二）融合創新

我國商業保理行業的最大亮點是與電子商務、互聯網金融和資產證券化的融合創新，這個領域也是保理業務增長最快的領域。例如，某大型電子商務平臺下屬保理公司，其保理業務已實現全程在線化管理，2014年第一年作業，保理業務量就達到120多億元，2015年業務量達到350億元，基本實現對平臺供應商的全覆蓋，平均放款速度在供應商申請后3分鐘左右，年化利率控制在9%左右，有效滿足了平臺供應商的融資需求。

（三）發展空間大

作為逆周期的信貸機制，商業保理的角色越來越重要。根據國家統計局發布的數據，截至2015年12月底，全國規模以上工業企業應收賬款余額達到11.45萬億元，這意味著保理的發展空間和規模很大。

從傳統來說，使用保理業務的多是制造業、貿易和服務業中的中小型企業。但現在這種情況發生了改變，商品貿易行業、建筑行業都在使用保理，它們的業務量相當大。同時，使用保理方式的企業類型也從中小型企業變成了大型企業和跨國公司。

未來我國商業保理業務需求仍然很大。這種需求主要基于兩點：其一，賒銷已成為近幾年最主要的貿易結算方式。其二，我國企業應收賬款規模至少在20萬億元以上，應收賬款融資市場空間巨大。雖然我國保理業務特別是銀行保理業務已經有較大規模，但其服務滲透很不充分，民營小微企業很難得到銀行保理服務，因此，商業保理已成為非常必要和有益的補充。

二、不利因素

（一）配套機制缺乏

目前，國內商業保理機構的融資渠道有限，融資成本較高。特別是外匯結轉限制使得商業保理機構的海外業務發展受到較大制約。同時，由于不被允許進入銀行征信系統查詢信息，又缺乏再保險機制，商業保理機構往往缺乏風險識別和轉移手段。

（二）外部環境不完善

長期以來，保理一直被界定為銀行開展的一項金融業務，而商業保理則被排除在管理體制之外。這使得商業保理的社會認知度大大降低，從而阻礙了該行業的發展。同時，社會信用體系不健全，市場信用環境不佳，應收賬款逾期和三角債現象普遍，商業保理機構承擔的信用風險較大。

（三）缺乏監管體制機制

首先，尚無明確的商業保理監管主體。與銀監會負責監管的銀行保理不同，我國商業保理由各試點地區的商務主管部門分別進行監督管理。各地主管部門自行制定的管理辦法會存在區別之處，這就導致了存在套利空間，不利于形成穩定的金融市場。

其次，缺乏行業自律。雖然大部分保理公司參加了國際保理商協會，但該協會并無監督管理的職能，主要是為成員之間提供資信調查和服務。另外，全國性的商業保理行業協會在我國仍未成立因此，在行業內部，亦沒有形成有效的監管。

（四）缺少資金來源

所有做債權的機構一定要有杠桿才能做大，提高ROE，而現在商業保理公司普遍缺乏外部融資的渠道，究其原因是因為國內保理公司現在資本實力普遍不是很強，金融機構自然不太可能為保理公司提供太高的杠桿。

1.1.2　保理行業規模預測

2014年，中國保理業務量約3萬億元；2015年，中國保理業務量達2.87萬億元，同比下降1.71%；2016年，中國保理業務量約2.1萬億元，同比下降了25%。中國保理業務量占全球保理業務量的份額從2014年的17%下降為2016年的11.24%。

綜合以上因素，我們預計，2018年中國保理業務量將達到2.23萬億元，未來五年（2018-2022）年均復合增長率約為3.91%，2022年中國保理業務量將達到2.6萬億元。

中投顧問對2018-2022年中國保理業務量預測

數據來源：中投顧問產業研究中心

1.1.3　商業保理規模預測

2015年，中國商業保理業務量超過了2，000億元；2016年，中國商業保理業務量已達5，000億元，同比增長150%。截至2016年12月31日，我國注冊的商業保理企業數量已達到5，593家（含法人企業數量及分公司數量），全年新增2，740家。

綜合以上因素，我們預計，2018年中國商業保理業務量將達到0.9億元，未來五年（2018-2022）年均復合增長率約為21.48%，2022年中國商業保理業務量將達到1.96億元。

中投顧問對2018-2022年中國商業保理業務量預測